Вложив $50 тыс. в украинские акции, можно заработать 70-80% годовых. Спецпроект «Личные финансы» |
22.02.2008 15:06 |
Аналитик украинской инвесткомпании Николай Поляков в прошлом году заработал на фондовых спекуляциях 1100% дохода. Фантастический результат Поляков объясняет грамотно cоставленным инвестиционным портфелем: на 75% инвестпортфель спекулянта состоял из быстрорастущих акций третьего эшелона. Еще четверть портфеля — бумаги энергогенерирующих компаний (первый-второй эшелон). Другие инвестиционные инструменты (депозиты, недвижимость, золото и пр.) Поляков не признает — доходность по депозитам в прошлом году была ниже уровня инфляции, а рынок недвижимости замедлил рост. Максим Дмитриев, генеральный директор представительства крупной западной компании в Украине, наоборот, считает, что самостоятельная игра на отечественном фондовом рынке не оправдывает риски: «Инвестиции в акции слишком рискованны. Если инвестор не связан с фондовым рынком профессионально, он может потерять все свои вложения». По мнению Дмитриева, украинский фондовый рынок весьма слабо регулируется государственными органами: «При нынешнем уровне рейдерства и тяге мажоритарных собственников к размыванию пакетов акций любые вложения в бумаги — это инвестиционная катастрофа». Отдайте ваши денежки На Западе большинство фондовых инвесторов торгует через интернет (см. В открытом доступе). В Украине интернет-трейдинга нет. Препятствий для создания электронной площадки немало: фондовый рынок невелик, многие акции сложно купить или продать из-за низкой ликвидности, разработка и внедрение соответствующих технологий для электронной торговли стоят довольно дорого. Стать мелким акционером украинского предприятия, бумаги которого торгуются на фондовом рынке, можно только с помощью брокера инвестиционной компании. Торговцы акциями предлагают два вида услуг индивидуальным клиентам: с участием и без участия инвестора в формировании портфеля. В первом случае решения о покупке или продаже бумаг принимает инвестор, брокер лишь выполняет заказы клиентов. Инвестор и торговец подписывают договор о брокерском обслуживании. Если инвестор не планирует участвовать в управлении портфелем инвестиций, клиент заключает с торговцем договор о доверительном управлении. Впрочем, подобный документ не более чем красивое название, юридической силы у него нет. «По законодательству брокер не имеет права принимать деньги в управление», — предупреждает Алексей Домашенко, начальник брокерского отдела ИФК «АРТ Капитал». Порог (сумма для входа) на фондовом рынке немалый. Крупные торговцы вроде ИК «Альфа Капитал», Concorde Capital, Dragon Capital соглашаются работать с клиентами, располагающими суммой не менее $100 тыс. Небольшие конторы готовы обслуживать инвесторов с суммами от $20 тыс. Правда, неденежному клиенту придется самостоятельно составлять инвестиционную стратегию. Задача брокера: купить акции тех компаний, которые выбрал клиент.
Расходы на вложения в акции немалые. Клиент должен открыть счет у хранителя ценных бумаг (чаще всего это банки), куда зачислят приобретенные акции, оплачивать услуги хранителя, брокера, перечислять государству налог с полученной прибыли.` Брокерское обслуживание обходится в 0,5% за каждую операцию покупки-продажи акций. Комиссия брокеру, как правило, не ниже заранее установленной суммы. Многие инвестконторы просят как минимум 400-500 грн за одну сделку. А если управляющий портфелем перевыполнил план (например, принес клиенту 60% доходности вместо ранее оговоренных 50%), ему причитается бонус — до 15% годовой прибыли инвестпортфеля. Налог на доход с физлиц (15%) начисляется на чистую прибыль (доход минус первоначальные вложения и расходы на обслуживание). Услуги хранителя ценных бумаг — самая малая статья расходов инвестора. Открытие счета в ценных бумагах, зачисление и списание с него акций, а также ежемесячная абонплата — около 50 грн в год. План Наполеона Виталия Канапецкайте вложила в акции $4 тыс. Инвестор купила акции Укртелекома и Укрнефти — обе позиции по $2 тыс. «Я знакома с несколькими брокерами инвесткомпаний. Они согласились поторговать для меня акциями. Незнакомые брокеры не взялись бы работать со столь небольшой суммой», — говорит Канапецкайте. Акции Укртелекома инвестор купила «с земли» — родственник инвестора получил небольшой пакет госмонополиста еще в ходе приватизации. Купив бумаги чуть ниже рыночной стоимости, Канапецкайте продала акции через брокеров на фондовом рынке. Прибыль от этой операции составила 20%. Сколько можно заработать на акциях частное размещение Акции Укрнефти инвестор покупала на фондовом рынке. Виталия приобрела небольшой пакет по 310 грн в мае 2006-го и продала их спустя две недели по 360 грн. Навар инвестора на этой сделке — 16%, а общая доходность портфеля — 18% (без учета расходов на услуги хранителя и комиссионные брокеру). Инвестиционная стратегия Виталии Канапецкайте — высокорисковая. За короткий период времени инвестор вложила свободный капитал в две позиции и быстро продала их. Через месяц после спекуляций Канапецкайте украинский фондовый рынок резко просел из-за мирового биржевого кризиса. Выгодно продать купленный пакет акций инвестор-индивидуал смогла бы только спустя полгода, когда стоимость бумаг вернулась к докризисным значениям. В целом инвестстратегию определяют по трем показателям: периоду вложений, уровню риска (ликвидности бумаг, бизнес-стратегии эмитента и пр.) и степени вовлеченности инвестора в формирование портфеля.
Успех «длинной» инвестиции во многом зависит от выдержки инвестора. Специалисты рекомендуют анализировать фондовый рынок глобально, т. е. не обращать внимания на временные провалы, интересоваться развитием отраслей в перспективе 2-3 лет, возможностями компании занять большую долю рынка и пр., не обращая внимания на временные трудности в компании или отрасли. Минус долгосрочной стратегии в том, что инвестировать на длительный срок приходится только тот капитал, который не потребуется в ближайшие год-два. Инвестор может попросить брокера установить стоп-лоссы — ордер на продажу бумаг по достижению заранее определенной минимальной цены (это может снизить убытки клиента). Стоп-лоссы полезны клиентам, активно торгующим и вкладывающим на короткий срок. Однако, если бумага упала ниже цены покупки (принесла инвестору убыток), брокеры не рекомендуют закрывать такую позицию: при продаже клиент потеряет деньги не только на снижении стоимости бумаги, но и на комиссионных торговцу. Агрессивная (высокорисковая стратегия) — инвестиции в акции второго-третьего эшелона. Голубые фишки, второй эшелон и облигации украинских компаний — объекты покупки при среднерисковой стратегии. Консервативное вложение — на 80% сделки с акциями индекса ПФТС. Вне зависимости от предпочтений инвестора торговцы рекомендуют диверсифицировать портфель: минимум 20% вкладывать в высоколиквидные бумаги (индекс ПФТС, некоторые бумаги второго эшелона). Многие брокеры не советуют инвесторам связываться с корпоративными облигациями: «Облигация — достаточно рисковый инструмент: проверить реальную платежеспособность эмитента не так просто. Лучше положить деньги на депозит и получить доходность, соизмеримую с процентами по облигациям», — говорит Алексей Домашенко. По словам торговцев, большая часть индивидуальных инвесторов работают в тандеме с брокерами: прислушиваются к их советам, однако решения о структуре портфеля принимают самостоятельно. Как правило, перед наполнением инвестпортфеля клиент определяет приемлемую доходность (например, заработать не менее 50% в год), определяет сектора экономики, в которые он планирует вложить деньги, и срок инвестиций. Задача брокера — подсказать, какие конкретно бумаги могут принести прибыль, указать на возможные риски инвестиций в данные акции. «Многие инвесторы недостаточно знакомы с рынком, но при этом не доверяют брокерам. Поэтому практически все сделки индивидуального инвестирования брокеры согласуют с клиентами», — говорит Александр Панченко. Александр Борисов, PR-менеджер отечественной бизнес-группы, начал вкладывать в фондовый рынок, будучи «морально подготовленным»: понимал, что такое ПФТС и чем занимается биржа, следил за котировками некоторых бумаг, был лично знаком с собственниками инвесткомпаний и брокерами. «Не стоит вкладывать в ценные бумаги без понимания, как устроен фондовый рынок», — советует инвестор. Осенью 2005 года Борисов вложил $45 тыс. в бумаги нескольких украинских компаний. Стратегия инвестора была консервативной: практически всю сумму он отдал за голубые фишки и второй эшелон. Запланированный срок инвестирования — 2 года. Однако зимой 2006-го инвестору пришлось продать портфель бумаг. Около 30% средств приходились на акции химпрома (весьма популярный актив в 2004-2005 гг.). В 2006 году резко выросла цена на газ, акции химических предприятий сильно упали. На газовых новостях просели и бумаги металлургических компаний, в которые Борисов тоже вложился. Убытков этот инвестпортфель Борисову не принес, но и заработал инвестор совсем немного: чистая прибыль составила 5%. Со вторым портфелем Борисову повезло больше. Он вложил $60 тыс. в акции генкомпаний (Днепроэнерго, Западэнерго и др.), сектор FMCG (например, бумаги пивоваренного завода «Славутич»), банковский сектор. «Почти за год стоимость портфеля выросла на 80%», — не скрывает своей радости Борисов. Расставаться с этим портфелем инвестор не собирается еще 2 года. Никому не нужный Брокеры инвестиционных компаний и управляющие активами уверяют: инвесткомпании стараются по максимуму предоставить клиенту информацию о состоянии фондового рынка, акциях конкретной компании. Все аналитические отчеты ИК доступны инвестору, каждый месяц или раз в квартал (в зависимости от условий договора между брокером и инвестором) клиенту высылается отчет о состоянии его портфеля. Сделки проводят мгновенно, как только инвестор изъявил желание купить или продать акции. Однако клиенты инвестбанков говорят, что эти условия выполняются лишь отчасти. Основная проблема при индивидуальном инвестировании — невнимание брокеров и инвестиционных управляющих к клиентам, считает Александр Борисов. «Дозвониться до инвестменеджеров практически нереально — все рабочее время они проводят на встречах с крупными клиентами — представителями западных инвестфондов, вкладывающих в наш рынок по несколько миллионов долларов», — жалуется Борисов. По словам инвестора, его первый портфель брокер наполнял бумагами целый месяц.
Бывает, брокеры не оповещают клиентов об изменениях, внесенных в портфель. Дмитрий Зинчак, собственник компании по изготовлению мебели, инвестирует в акции украинских предприятий уже 3 года. За этот период несколько компаний, в акции которых он инвестировал, провели допэмиссии. «Я, как миноритарий, имел право поучаствовать в допэмиссии, однако не знал об этом. Брокер подписался за меня на покупку акций, не проинформировав меня. О подписке я узнал из аналитического отчета о состоянии моего портфеля — через две недели после начала подписки», — говорит Зинчак. Другая проблема при инвестировании в отечественный фондовый рынок — отсутствие аналитики на украинском и русском языках. Большинство инвестбанков пишут аналитические отчеты об отечественных компаниях на английском — в расчете на западных клиентов, отчеты о состоянии портфелей инвесторов (в том числе клиентов из Украины) — тоже. «Инвестор из Украины должен либо самостоятельно разобраться в английской биржевой терминологии, либо нанять переводчика», — предупреждает Борисов. Впрочем, Борисов и Зинчак не жалеют об инвестициях в акции украинских компаний. «В долгосрочной перспективе — через 3-4 года — отечественные бумаги подорожают настолько, что прибыль от инвестиций перекроет любые расходы на брокерское обслуживание и моральный ущерб от общения с местными торговцами», — единодушны инвесторы-индивидуалы. И действительно, индекс ПФТС за прошлый год поднялся на 135% (второй в мире показатель роста фондового рынка после китайского). По словам аналитиков, в прошлом году инвесторы могли вложить в любую бумагу — подорожали практически все акции. Потеряли лишь инвесторы компаний, осуществивших закрытую допэмиссию (в которой не участвовали миноритарии). Яркий пример — Запорожсталь. Компания увеличила уставный капитал в три раза, пакеты мелких инвесторов обесценились. Инвестировать в акции на один год (чтобы изъять деньги с рынка в начале 2009-го) аналитики не советуют. По прогнозам инвестбанкиров, в этом году рынок вырастет в лучшем случае на 40%. С учетом расходов на обслуживание и разницы в котировках на покупку и продажу прибыль инвестора составит около 20%. А вот если вложить деньги в украинские акции в этом году, а продать пакеты в конце 2010-го, 100% дохода гарантированы.
А как у них В открытом доступе Фондовые рынки в США, Европе, Японии — одни из самых простых и доступных инструментов для инвестиций. На этих рынках физлица являются основными участниками биржевой торговли: на них приходится до 60% всех сделок. Большая часть электронных торговых платформ предоставляют информацию о котировках, возможность торговать, доступ к аналитическим отчетам о бумагах и состоянии фондового рынка, услугу технического анализа (исследование изменений котировок и прогноз роста/падения акций), помогают автоматизировать торговлю. Большинство операторов рынка электронной торговли предлагают клиентам кредиты (маржинальная торговля, т. е. с плечом).
Впрочем, у интернет-трейдинга есть недостатки. «На некоторых платформах персональные данные клиентов и их торговые счета слабо защищены от несанкционированного доступа», — предупреждает Дмитрий Мошкало, первый заместитель генерального директора КУА «Фоил Эссет Менеджмент». Крупные клиенты (с капиталом от $200 тыс.), как правило, не работают через электронную биржу — их обслуживают брокеры инвестиционных компаний. Крупнейшие инвестдома мира — Salomon Brothers, JP Morgan, Merrill Lynch и Goldman Sachs — берутся за индивидуальное обслуживание инвесторов с капиталом от $0,5-1 млн.
Чужой опыт Первый-второй
— Мой критерий выбора ценных бумаг очень прост: вкладываю исключительно в акции первого и второго эшелонов. Сейчас работаю с ценными бумагами 8 эмитентов: акциями Укртелекома, Укрнефти, Западэнерго, Енакиевского металлургического завода и пр. В 2007 году на вложениях в акции заработал 72% годовых. Попутно отслеживаю деятельность еще 22 эмитентов — планирую докупить несколько позиций. Но, по-моему, приобретать пока рано. Думаю, в конце февраля — начале марта будет небольшая коррекция рынка. Вот тогда можно будет вкладывать. Основные недостатки инвестиций в украинский фондовый рынок — высокие риски (в основном связаны с внезапной приватизацией/реприватизацией эмитента) и узкий выбор бумаг. Очень сложно анализировать рынок — практически отсутствует качественная информация о компаниях, часто приходится искать инсайдерскую информацию. Существует проблема защиты прав миноритарных акционеров. Преимущество нашего рынка — быстрый и высокий заработок на акциях. На рынке довольно много покупателей и продавцов, при этом большинство бумаг высоковолатильны (их цена постоянно колеблется), что способствует высокой доходности. По сравнению с другими рынками (в России, на Западе) в Украине услуга по регистрации счета у хранителя ценных бумаг довольно дешевая и простая. Правда, открыть маржинальный счет (т. е. работать с плечом на коротких позициях, торгуя бумагами по несколько раз в день) практически невозможно. Но рано или поздно украинский рынок к этому придет. |